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这波调整，“收蛋人”挺住了吗？

  2024-09-05 13:49:27  字号：大 中 小

过去一个月，债市出现了较为显著的调整，不少债基“收蛋人”大呼“鸡飞蛋打”。

某app上也出现了很多讨论要不要赎回的帖子，更是放大了悲观情绪。

然而随着调整逐步企稳，债市的上涨又会很快扭转这种情绪，正所谓“一根阳线改变信仰”，让不少之前“跑路”的投资者后悔不迭。

其实这种“追涨杀跌”是非常常见的心态，上涨时一片乐观，下跌时无限悲观。

那么债市今年以来表现到底怎么样呢？从中债综合净价指数的表现可以看出，债市今年以来整体向好，即使会有调整，但调整后很快也能收复失地。如果一看到调整就悲观“跑路”，很容易错失后续的上涨行情。

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（数据来源：Wind，2024/1/1-2024/8/31，指数过往表现不预示未来）

 

而且，净价指数反映的只是价格变动；如果考虑到债券的票息收益等，表现还会更好。下图展示了过去五年以来中债净价指数与纯债债基指数的对比，可以看到纯债债基的表现更稳，涨幅更高。

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（数据来源：Wind，2019/1/1-2024/8/31，指数过往表现不预示未来）

 

因此，要想规避“追涨杀跌”的不理智行为，带有“最短持有期”的纯债基金是不错的选择。比如：汇添富稳益60天持有债券基金（A/C：018794/018795）。

 

n  持有60天  有效制胜

 

这只产品设置了60天的最短持有期，是一个较为适宜的持有期限。持有期的设置，能够使得产品规模相对稳定，让基金经理在投资中有更大的发挥空间，力求更优回报。

以纯债债基指数进行测算，自2015年以来任意持有7天、30天、60天，并计算各自的正收益概率和平均收益，可以发现随着持有期的增加，正收益概率从76%上升到88%。

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而且，对投资者而言，60天的持有期限也能让投资者“管住手”，避免受情绪影响而“追涨杀跌”；同时也能兼顾多数的流动性需求。

 

n  双剑合璧  业绩亮眼

 

产品由固收资深名将徐寅喆和於乐其联合掌舵。

徐寅喆现任汇添富现金管理部总经理，具备16年证券基金从业经验，10年投资管理经验，拥有复旦大学管理学硕士学位。她长期管理货币和短久期组合，对现金管理类全品种产品均有丰富的管理经验和全面的管理能力。

於乐其现任稳健收益部基金经理，具备10年证券基金从业经验，3年投资管理经验，拥有澳大利亚麦考瑞大学应用金融硕士。他长期从事宏观经济和债券策略方面的研究，对纯债类资产具备良好的投资管理能力。

在两位基金经理的保驾护航下，汇添富稳益60天持有债券基金（A/C：018794/018795）自2023/9/14成立以来，取得了亮眼的成绩。

n  纯债基金  投资正当时

 

近几年股市波动较为显著，纯债基金的优势进一步得到凸显。

下图可以看到，纯债债基指数自2015年基日以来，长期平稳上行，展现出很好的穿越周期的特性。而且，每一年都取得了正收益。

 

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（数据来源：Wind，2015/1/1-2024/8/31，过往业绩不预示未来表现）

 

由于这样的特性，纯债基金其实适合多种投资需求。

如果您账户中有较多的权益产品，还可以配置此类产品来“缓冲”波动，作为资金的“避风港”。

此外，可以作为家庭资产配置的底仓产品，当做长期持有的“压舱石”；可以作为货币基金的“升级”替代*，追求比货基更高的收益；也可以作为教育、养老等各类大额开支的储备资金，提早积累，细水长流。

 

（注：本基金风险等级与货币基金不同，属于较低等风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。）

 

那么现在是否是合适的上车时机呢？我们先来看看研究机构的一些观点：

 

Ÿ   中期维度看，经济仍处于高质量发展窗口期，债市“每调买机”(每次调整或带来买入机遇)。

（浙商证券20240901《对近期债市主线的几点思考》）

Ÿ   我们认为短期债市调整后，未来仍会回归基本面，在基本面尚未看到反转的情况下，收益率趋势性上行的概率不高。

（中金公司20240817《收益率延续波动，信用利差涨跌互现》）

Ÿ   在当前点位上债市风险相对可控，过去三年8月后均会调整的经历可能不会再现，中期来看仍可对债券维持多头思维。

（信达证券20240826《债市进入新的均衡点》）

Ÿ   当前宏观图景下，债券市场来看，牛市环境仍然存在，7月降息落地，反映当前国内货币政策仍处于宽松周期，稳增长诉求下，年内再度进行降准降息仍可期待，后续有望迎来海内外宽松周期的共振，降息空间将逐步打开。

（民生证券20240817《当前债市关心的三个问题》）

 

总之，中长期来看，债市仍然充满机遇。

但如果再遇到短期调整，可别被社交app里的情绪影响，盲目“追涨杀跌”。其实可以把这篇文章收藏起来，到时再看一遍哦。

 

 

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于较低等风险等级（R2）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型（C2）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金对每份基金份额设置60天的最短持有期限，基金份额持有人在最短持有期到期日前不能提出赎回申请。汇添富稳益60天持有债券A自2023-09-14成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：0.79/0.19、2.27/0.55，徐寅喆管理的同类产品：汇添富稳利60天短债A（与王骏杰共管）自2021-06-24成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：1.92/1.28、2.75/2.22、3.09/2.47、1.86/1.23，汇添富稳福60天滚动A（与王骏杰共管）自2022-01-25成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：2.97/1.97、2.83/2.53、1.64/1.26，汇添富稳瑞30天滚动持有中短债A（与温开强共管）自2022-07-26成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：0.16/-0.09、2.97/0.33、1.61/0.55。於乐其管理的同类产品：汇添富6月红定期开放债券A（与吴江宏共管）自2016-02-17成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、2.08/2.31，汇添富双颐债券A（与蔡志文共管）自2023-06-29成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为(%)：-3.14/0.71、3.11/3.47，数据来源：基金各年年报（截至2023/12/31）及2024年二季报（截至2024/6/30）。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。




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